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毕马威中国华东及华西区国有企业研究小组副组长、毕马威中国上海分所党委书记杨洁表示，近年来海外投资“稳中有变”，随着中国企业走出去增多，并购涉及的交易结构和布局也日趋复杂。海外投资“稳中有变”经济观察网：中国企业的海外并购，发生了什么变化？杨洁：从国有企业去海外收购能源类企业，到国内大型的上市民营企业在海外布局费品、IT、金融、零售等多元化产业，中国的海外并购领域发生了明显变化。

责任编辑：史考早前一天，小鹏汽车在广州举办小鹏汽车品牌日活动。在活动上，小鹏汽车副董事长及总裁顾宏地宣布，小鹏汽车计划到2019年底获得约300亿元融资。公司继续融资的目的，是不希望小鹏因为资金压力在不恰当的时机上市。“不恰当的时机上市”似乎隐约指向了本周二向美国证监会（SEC）递交上市申请的蔚来汽车。同为互联网背景的新兴造车企业，蔚来汽车在过去的2年半中，财务状况不算乐观：累计亏损超过100亿元人民币，但截至今年上半年，蔚来汽车的成品车交付量不足百台。

东北证券研报显示，2018年新能源汽车预计销售110万辆，同比增36.5%，动力电池预计装机量50GWh，同比增38.6%；2019年新能源汽车预计销售161万辆，动力电池预计装机量71GWh，同比增41.9%。“虽这几年下游一直增长挺快，但产业链中间环节的量实在有点大，而且复制也快。”上述业内人士分析指出，锂电池领域的竞争比较激烈。面对价格下降，不少企业不得不“以量补价”，而这又造成锂电池产能的进一步增加。其认为，今后行业将逐渐由补贴驱动转变为市场驱动，补贴逐步取消，市场环境将更为平稳，因此对钴、锂等产品的需求应不会再现前两年的火热情景。

从客户构成来看，剑通信息的客户多由相互关联企业组成，例如与第一大客户在2016年展开合作后，丁春龙旗下的关联公司陆续展开合作，而第二大客户中孚信息同样也是旗下关联企业展开系列合作。在与丁春龙的合作出现不愉快后，意味着剑通信息失去的不仅是目前的客户，还有与丁春龙相关的关联方企业恐也将失去。显然，这对于剑通信息的业绩承诺完成是极其不利的。根据剑通信息给出的业绩承诺，其在2019年、2020年扣除相关影响后扣非归母净利润需实现10.0%、19.5%的稳步增长，而就其2018年业绩勉强踩线通过，以及2018年经营业绩增速放缓势头来看，倘若日后剑通信息无法扩展新的大客户，一旦老客户的采购再次缩减下来，其未来能否持续实现业绩增长恐有不小的压力。而一旦剑通信息业绩不达标，则又将引发商誉大幅减值风险，显然这将对于今年一季度已经亏损的中孚信息来说是非常不利的。

经济观察网：国内经济下行压力加大，2019年的海外投资是否会出现收缩？杨洁：国内经济的调整，会对海外投资产生影响，特别是一些大规模、超大规模的交易，动辄上百亿美元的并购会有所减少。中国企业做投资的时候，要考虑中长期的整体回报率、资金来源等因素的影响。

并购方案披露，中孚信息2018年初本打算购买剑通信息100%股权，可在交易期间却发生了丁春龙违反其签署的相关协议之陈述、保证与承诺的事情，导致本次收购未能过会，此后双方经多次交涉后仍未能达成一致，最终导致中孚信息不得不放弃收购丁春龙持有的1%股权，改为收购剑通信息99%的股权。在此次获批的并购方案中，上市公司为此提示风险称：“上述事项可能导致相关方产生纠纷，如未来与丁春龙及其关联企业有关的纠纷事项未得到妥善解决，则可能导致本次交易相关方与丁春龙及其关联企业存在诉讼的可能性。”